美联储下周降息几成定局 市场聚焦最新经济预测

投资者普遍认为，美联储将在12月17日至18日的会议上降息25个基点，并将更多的注意力集中在决策者在做出决定的同时发布的新经济预测上。

这些预测将包括对美联储官员认为他们在2025年甚至可能到2026年将进一步降息的最新看法，这项工作必须考虑到与此同时显示通胀高于预期、劳动力市场健康、可能改变全球贸易和移民格局的美国大选结果以及持续的地缘政治风险的数据。

面对如此多的评估、众多新风险和诸多不确定性，许多分析师预计，美联储下周三的政策声明、美联储主席鲍威尔的会后新闻发布会和最新预测所传递的所有信息都将偏向鹰派——与几个月前相比，美联储可能更接近暂时降息的时间点，或者至少非常不愿意承诺进一步降低借贷成本。

以下可能是美联储政策制定者将考虑的部分数据：

通胀依旧顽固

自美联储9月发布的上一次经济预测或11月6日至7日的政策会议以来，，总体通胀并未出现太大改善。但其中一些组成部分已经发生了转变，使政策制定者确信，物价压力正在逐步缓解，即所谓的反通胀。住房成本上涨已经放缓，美联储用来衡量其2%通胀目标进展的个人消费支出价格指数(PCE)预计将在下周公布11月数据时放缓。然而，这要到美联储会议结束两天后才会知晓。

就业保持稳定

就业市场仍是美联储最大的意外之一。自美联储于2022年3月开始大幅加息以来，失业率略有上升，但仍为4.2%，低于长期平均水平，正好处于美联储官员认为大致代表充分就业的中位数水平。如果12月没有出现意外，年底失业率可能会低于政策制定者在9月预测的4.4%。

与此同时，就业机会的创造已经从近年来的狂热中放缓，并导致一些政策制定者认为劳动力市场目前正在以可持续的速度运行。

不过，这种弹性是政策制定者表示他们希望对未来降息保持谨慎的原因之一，因为他们担心目前经济实际上已接近潜在水平。将目前设定在4.50%-4.75%区间的政策利率下调太多可能会提振需求，扩大经济满足需求的能力，并推高通胀。

工资被生产率抵消

近期数据中的另一个意外是：随着时间的推移，工人的生产率继续提高，这种改善足以减缓工资增长的幅度。

因此，企业的单位劳动力成本一直在以更为温和的速度上升。单位劳动力成本是衡量就业市场紧张是否会引发价格压力的一个关键因素。

需求不会停止

经济韧性的另一个迹象是消费者支出，除了从新冠疫情的上升水平恢复到更像疫情前的趋势之外，消费者支出没有显示出太多降温迹象。

只要人们有工作、有收入，他们就会消费，这是美联储官员认为即将实现的通胀“软着陆”的重要条件之一。