华夏时报记者 何一华 李未来 北京报道
近日，南京化纤股价连续一字涨停，从11月18日至11月29日，公司股价已经连收10个涨停板。11月27日集合竞价阶段，一度超1000万手买单封涨停板。截至11月29日记者发稿，公司股价为18.17元/股，封单达77万多手。
事情的起源要从月初说起。11月1日盘后，南京化纤公告表示，正在筹划购买南京工艺股权，但彼时股份数额并没有明确，此后公司股票停牌。十个交易日后，11月15日盘后，南京化纤表示拟将原业务资产及负债全部置出，并注入南京工艺100%股份。此举意味着，南京化纤主营业务发生重大变更。
《华夏时报》记者就此致电南京化纤董秘办，工作人员告诉记者，虽然此次重组是将南京化纤业务置出，南京工艺业务置入上市公司，但是并不构成借壳。
国内某头部券商投顾告诉《华夏时报》记者，公司股价大涨是因为南京化纤此前是化工股，估值给得比较低，而南京工艺主营丝杠产品，是人形机器人的重要零部件，想象空间大了，市场也会给出较高估值。
估值处于高位
11月28日盘后，南京化纤再次发布关于股票交易严重异常波动暨风险提示的公告，近期股价大涨后，此类公告也成为公司盘后的“例行公事”。
南京化纤表示，公司正在筹划的重大资产重组事项，仍处于预案阶段，交易的审计、评估工作尚未完成，交易尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，由于存在不确定性，敬请广大投资者关注后续公告并注意投资风险。
需要注意的是，即使按照业务变更后所在的行业来看，公司目前的估值也已经很高。公告指出，南京工艺所处行业最新静态市盈率为31.71，基于南京工艺2023年净利润（未经审计）进行模拟计算，公司目前股价对应交易完成后的静态市盈率为121.38，显著高于行业平均水平。
南京化纤在公告中指出，置入资产的预估值不超过18亿元，本次发行股份购买资产完成后公司总股本为5.63亿股，按照2024年11月28日收盘价16.52元/股计算，公司市值约93.01亿元，远高于前述置入资产的预估值上限。
针对上述估值比较，上述董秘办工作人员表示，此举为为了提示投资者注意风险，南京工艺的18亿元估值指的是上会的估值，跟资本市场给的估值是两回事。
股价大涨推高估值背后，南京化纤10个一字板交易日中有6个交易日登上龙虎榜。11月28日龙虎榜数据，买入前五合计买入1.23亿元，卖出前五合计卖出1.29亿元，净额-607.20万元。记者查询发现，2024年以来，南京化纤已经25次登上龙虎榜。
业绩连年亏损
本次交易前，南京化纤的主营业务为粘胶短纤、PET 结构芯材的生产和销售，以及城市生态补水供应业务。
近几年国内粘胶纤维行业、莱赛尔纤维行业飞速发展，大量额外产能涌入市场，供给迅速增长，行业整体价格下行压力巨大。此外，随着国家层面陆上风电补贴政策退坡，下游风电行业成本不断压缩，使得公司 PET 结构芯材近几年的销量及销售价格较早期有明显的下跌。
受整体经济增速下行、行业竞争加剧、需求持续疲软等因素影响，近年来公司原有主营业务增长乏力并出现持续亏损。2021年到2023年，南京化纤营业收入分别为4.7亿元、5.2亿元和4.74亿元，增速分别为28.33%、10.07%和-8.82%；净利润分别亏损1.65亿元、1.77亿元和1.85亿元。
进入2024年，公司业绩持续下滑。三季报显示，截至2024年9月底，公司实现营业收入4.58亿元，同比增长30.29%；净利润亏损1.59亿元，同比下降64.28%。对于业绩变动的原因，南京化纤表示，本期莱赛尔产品实现销售是公司营收增长的原因之一，但因产线处于试生产阶段，尚未满产，单位生产成本较高，导致亏损增加。
资产减值也是公司利润亏损的重要原因，南京化纤在财报中指出，公司PET发泡产品销售毛利率继续下滑，生产线持续闲置、不能满负荷运转，部分固定资产出现了减值迹象，经专业机构评估后，计提了固定资产及在建工程减值准备3985.42万元。
鉴于此，南京化纤认为未来的业务成长性和可持续经营能力存在较大不确定性，公司存在业务转型的迫切需求。
新业务前景如何？
南京工艺主要从事以滚珠丝杠副、滚动导轨副等为代表的滚动功能部件的研发、生产和销售。据悉，南京工艺的丝杠产品在国内行星滚柱丝杠市占率为8%，国内厂商中排名第一。
从盈利能力来看，南京工艺显著强于南京化纤。2022—2024年上半年，公司实现营业收入分别为4.6亿元、4.9亿元和2.5亿元；净利润分别为5916.39万元、7666.52万元和4793.83万元。
业内人士指出，滚动功能部件作为装备制造业的关键基础零部件，应用与市场空间广泛，国产化率较低，其自主可控具备重要意义。滚珠丝杠领域，据华经产业研究院，中国大陆厂商仅占国内高端滚珠丝杠市场的5%，而中端市场的份额为30%，未来替代空间广阔。
行星滚柱丝杠领域，据前瞻产业研究院及王有雪《E公司滚柱丝杠产品营销策略研究》，2022年，国内行星滚柱丝杠市场主要被国外厂商占据，国内行星滚柱丝杠厂商合计市场份额占比为19%，同样替代空间广阔。
目前，南京工艺已与数控机床、光伏与半导体、注塑压铸、智能制造、国防航天等行业的国内外龙头企业建立了合作关系，而其主营产品丝杠也是人形机器人的重要零部件，同样有望受益于人形机器人行业的发展。
国际机器人协会预测，2021-2030年全球人形机器人市场规模年复合增长率将高达71%。中国电子学会数据显示，到2030年，我国人形机器人市场规模有望达到约8700亿元。
本期编辑：刘锦平
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